網上美股券商指南 – 全球最大網絡券商 IB盈透證券 http://www.kmsjz.icu 為國內投資者介紹靠譜的美國本土網絡券商 Fri, 24 Aug 2018 03:29:40 +0000 en-US hourly 1 https://wordpress.org/?v=4.8.9 微牛證券Webull:唯一一家提供獨立境外銀行賬戶的美股券商 http://www.kmsjz.icu/2017/11/25/webull-saxo-bank/ Sat, 25 Nov 2017 04:00:01 +0000 http://www.kmsjz.icu/?p=1009

在國內用正規美股券商做美股的投資者都會遇到外匯管制造成的資金進出問題(那些能用人民幣出、入金的不正規平臺不在我們的討論范圍,因為這些不正規平臺連基本的資金安全都保障不了),不是美元匯不出去就是想出金到國內卻被國內銀行拒收。。。

造成這種現象的根本原因當然是外匯管制,但其中一個細化的原因,則是美國或香港并沒有建立三方存管和銀證轉賬制度,客戶在操作入金和出金時,都是和這家境外券商的公司銀行賬戶打交道,也就是:

客戶國內個人銀行賬戶 《出金 – 入金》 境外券商的公司銀行賬戶

根據國內的外匯管制條例,國內個人是無法給境外券商的公司賬戶匯款的,造成很多國內美股投資者無法入金;出金的時候,因為匯款詳情里顯示這是一筆來自境外券商的匯款,很多國內銀行不給辦理入賬,只能又退回去。。。如此種種,浪費了很多國內美股投資者的精力和時間。

如何解決這個問題呢?那就是在境外開一個屬于你自己的個人銀行賬戶,例如在香港開一個個人銀行賬戶,這樣就可以把它當作一個中轉通道,一定程度上規避掉外匯管制,資金的進出流程就變成了:

客戶國內個人銀行賬戶 《轉出 – 轉入》 境外個人銀行賬戶 《出金 – 入金》境外券商的公司銀行賬戶

但現在想在國內開一個境外個人銀行賬戶已經變得很困難了,隨著外匯管制的加強,很多香港銀行提高了辦理賬戶的門檻,或者把辦理時間拖得很長很長。。。

微牛證券(Webull):唯一一家能給客戶提供獨立境外個人銀行賬戶的美股券商

微牛證券(Webull)和丹麥的一家投資銀行合作,成為目前市面上唯一能給客戶提供獨立境外個人銀行賬戶的美股券商。

微牛證券Webull:獲得小米公司(雷軍)投資的美股券商

微牛證券的交易軟件由福米科技負責開發,福米科技是小米金融生態鏈公司,專注于海外科技金融業務,2016年小米科技和順為基金共同向福米科技投資了5000萬元。

2018年更新:1月30日,微牛證券(WEBULL FINANCIAL)正式落戶華爾街44號。

繼1月4日正式獲得美國金融業監管局(FINRA)和美國證券交易委員會(SEC)批準,成為美國持牌證券經紀商,創下中資在美持牌最快紀錄之后,1月30日,微牛證券(WEBULL FINANCIAL)再次發布重磅消息——入駐華爾街44號,成為這條國際金融界“神經中樞”中的一員。

微牛證券(WEBULL FINANCIAL)美國券商牌照查詢地址:https://brokercheck.finra.org/firm/summary/289063

據了解,微牛證券是證券領域金融科技公司福米科技旗下企業,福米科技成立于2016年2月,專注為全球個人投資者提供證券市場交易及數據服務。

記者了解到,早在2017年6月,曾就職于瑞信、LXM Group、富達、UBS、高盛、KCG等金融企業,具有20余年金融業務、合規及交易經驗的華爾街高管Anthony M. Denier以及陸勝就加盟福米科技,出任微牛證券CEO 和COO。

據微牛證券CEO Anthony M. Denier介紹,目前微牛證券數據及交易服務平臺微牛(Webull)APP的全球用戶已達800萬,其中北美用戶超400萬。

如何開立微牛證券賬戶(包括丹麥個人銀行賬戶)?

你只需在微牛證券提交開戶申請,完成開戶審核后,你就能獲得一個你自己名下的丹麥持牌銀行提供的獨立個人銀行賬戶;有了境外個人銀行賬戶,出、入金就能變得順利很多,因為你是給境外的個人賬戶匯款或出金,而不是一個機構的公司銀行賬戶。

申請微牛證券Webull賬戶(同時配備丹麥個人銀行賬戶)的流程非常簡單,首先在微牛官網上驗證下手機號:

https://invest.webull.com/

輸入手機驗證碼驗證成功,并完成開戶填表后,頁面會提示你下載微牛證券的App,同時也會在頁面上顯示初始密碼(而登錄名就是你的手機號)。

按頁面提示下載好微牛證券的App,就可以登錄了,登錄后,點擊“交易”這一欄,頁面上會提示你完成開戶,按照頁面上的提示完成開戶步驟即可(需要提交身份證的正、反面照片),需要注意的是工作單位信息一定要填完整,而且最好不要填金融或政府相關的工作,也不要填自由職業或無業之類的;另外居住地址這里請一定填身份證上的地址,無論你目前是否實際居住在改地址。

完成開戶流程并提交后,一般2到3個工作日就能審核通過,微牛證券官方會發一封開戶成功的郵件給你,里面包含有那個丹麥個人銀行賬戶的具體信息,同時提示你去設置這個丹麥個人銀行賬戶的登陸密碼,修改完成后,就可以入金了。

如果你有微牛證券相關的問題,可以加我微信詢問,微信號是giftlord,也可以用微信掃描下面二維碼添加:

]]>
老虎證券(Tiger Brokers):開戶流程最簡潔的美股、港股券商(附優惠開戶鏈接) http://www.kmsjz.icu/2015/09/09/tiger-brokers-ib/ Wed, 09 Sep 2015 12:39:58 +0000 http://www.kmsjz.icu/?p=953 國內A股市場一直令很多散戶失望,所以很多人也漸漸有了分散投資的念頭,而美股市場無疑是比較好的選擇 – 作為全球第一大經濟體,美國不斷涌現出主宰某一新興行業的強勢公司,比如蘋果、Facebook等等,對于眼光比較準的價值投資者來說,在美國股市上找到自己的心儀的股票可能比在A股市場上還要容易些

當然,美國股市對國內股民來說屬于境外資本市場,想要投資的話就會涉及匯率風險、外匯管制的問題以及資金安全的問題,前兩個風險是能使用一些小技巧能規避的(利用外匯產品對沖風險、在香港開立銀行賬戶避免外匯管制),而對于大家最關心的資金安全問題,美國的SIPC(證券投資者保護公司)能給絕大部分散戶提供資產保護,如果你開戶的美國券商倒閉了,你就能向SIPC申述,獲得50萬美金以內的賠償(前提是該美股券商為SIPC會員,所以選擇券商前一定要查清楚這一點),關于炒美股的資金安全問題,可具體參考這篇:中國人投資美股的話資金安全嗎?關于SIPC(美國證券投資者保護公司)

需要美股模擬賬戶?請通過微信或Email聯系我索取

許多朋友希望在開立真實賬戶前使用下美股模擬平臺,如果你也需要美股模擬賬戶的話,可以通過微信(微信號18958060723)或Email(發送郵件到18958060723@163.com)聯系我索取。

如果在美股開戶、出入金、交易方面有任何疑問,歡迎加我的微信號 18958060723 咨詢(也可打開你的微信,通過“掃一掃”功能,掃描下方二維碼添加我為好友,然后我會把你加入“老虎證券美股群”這個微信群,里面有不少已經在做美股的朋友):

IMG_5560

能通過網絡開戶(大部分券商都支持美國境外人士,比如在中國大陸生活的中國人開戶,因為美國政府鼓勵境外人士投資本國股市)的美國券商在資本市場如此成熟的美國已經多如牛毛了,選擇一家適合自己的在線券商是一個境外投資者投資美國股市的第一步。

老虎證券(Tiger Brokers):華人買賣美股的最佳券商(附特惠開戶鏈接及邀請碼):

老虎證券具體開戶步驟請參考這個PDF文檔:老虎證券開戶及入金流程說明(PDF文檔)(PDF文檔在線直接打開可能會有點慢,如無法順利在線打開,你也可通過百度網盤把相關PDF文檔下載到你電腦上后再打開:http://pan.baidu.com/s/1jIEndIY

老虎證券(Tiger Brokers),官網開戶地址:https://www.itiger.com/(在老虎證券開戶過程中有可能被要求填入“邀請碼”,這時請填入 TIGER3?這個邀請碼,注意必須大寫,可獲贈一年免費美股實時行情,且免收賬戶管理費,不填邀請碼的話是享受不到這些優惠的)。

更新:老虎證券推出了傭金優惠活動,凡是通過下面這個特惠鏈接注冊的新客戶,注冊完成后在一個月內完成匯款,即可享受價值3800元的免費美股行情,且免收每月10美金的賬戶管理費(活動時間:
2018年3月27日至2018年10月21日):

特惠注冊鏈接:https://www.itiger.com/accounts(注:通過該特惠鏈接注冊所獲得的優惠和填寫邀請碼 TIGER3?的效果是一樣的)

老虎證券具體開戶步驟請參考這個PDF文檔:老虎證券開戶及入金流程說明(PDF文檔)(PDF文檔在線直接打開可能會有點慢,如無法順利在線打開,你也可通過百度網盤把相關PDF文檔下載到你電腦上后再打開:http://pan.baidu.com/s/1jIEndIY

實力雄厚的投資人:真格基金、小米公司、中信證券金石投資

? ? ? ? ??

新東方聯合創始人徐小平旗下的真格基金、雷軍旗下的小米公司以及華興資本旗下的天使基金險峰華興投資了老虎證券,2016年12月26日,華人地區知名美股券商老虎證券國際(Tiger Brokers)宣布完成2億規模B輪融資,投資方包括中信證券金石投資、華蓋資本等,真格基金和險峰長青作為天使輪投資人也參與了本輪融資。關于老虎證券具體的投資人信息可以查看這里:http://itjuzi.com/company/23251

老虎證券接受使用身份證在網上完成開戶(有些美股券商只接受護照開戶,而絕大部分香港券商必須線下見證開戶),首次最低入金金額為三千美金或以上。

更新:老虎證券國際完成2億規模B輪融資 中信證券參投

12月26日,華人地區知名美股券商老虎證券國際(Tiger Brokers)宣布完成2億規模B輪融資,投資方包括中信證券金石投資、華蓋資本等,真格基金和險峰長青作為天使輪投資人也參與了本輪融資。

老虎證券國際(Tiger Brokers)是一家由技術和產品驅動的海外互聯網券商。本輪中信證券入股,是老虎證券國際(Tiger Brokers)繼引入小米科技后,在短短一年時間內再次引入重磅投資者。目前,金融科技在全球的擴張潛力和發展速度與日俱增,Fintech正在重塑證券行業的體驗。中信證券在此時入股,也反映了其對這一市場發展具有較強信心。

老虎證券國際表示,未來中信證券將在金融領域給予多方面的戰略輔導與資源支持。

關于此次為何跟投老虎證券國際,險峰長青管理合伙人李黎說:“我們在天使輪就投資了老虎,看重的是團隊為全球華人做好交易體驗的初心。老虎證券國際只用了不到一年的時間就成長為最領先的海外美股券商之一,體現了團隊高效的執行力。證券交易是一個競爭壁壘很高的行業,老虎證券國際的發展潛力還很大。”

目前,老虎證券國際是海外華人地區交易規模最大的互聯網券商,在技術、產品及團隊等多方面具備充足優勢。老虎證券國際創始人及CEO巫天華表示,除繼續鞏固在美、港股交易市場的主導地位,本輪融資資金還將用于平臺技術升級、大數據研發和運營、提升用戶體驗、進一步拓展新業務等。

老虎證券國際成立于2014年,定位于為全球華人提供便捷、優質、可靠的全球資產配置服務,此前在A輪融資中曾獲得來自小米科技的億元規模投資。

強大的底層交易通道合作方:

老虎證券的底層交易通道合作方:IB(Interacitve Brokers,NASDAQ: IBKR),是美國最大的互聯網證券底層通道提供商,1977年創建,納斯達克上市公司。致力于提供最快最穩定最安全的電子進場交易技術,直連交易所,而非其他券商通過流動性提供商間接交易。相同時間下單,直連交易所訂單成交價格最優。盈透證券集團及其分支機構擁有超過50億美元的總股本資產,日平均63萬3千單的營收交易。

老虎證券隱私聲明:盈透證券是美國注冊的經紀商-經銷商、期貨傭金商及外匯交易商會員,受美國證券交易委員會SEC、商品期貨交易委員會CFTC、及國家期貨業協會NFA監管,并且是美國金融業管理局 FINRA及其他規管自律組織的會員。美國盈透證券不被隸屬于、也不背書或推薦任何金融顧問或經紀商,包括老虎證券。盈透證券為老虎證券介紹的客戶提供執行和清算服務。以上的任何信息均不構成推薦、建議,或盈透招攬買入、賣出或持有任何證券、金融產品或工具或參與任何具體投資策略的要約。美國盈透不參與并且對于此網站提供的信息準確度及完成度不作任何陳述及不承擔任何責任。

免費提供美股實時行情:

老虎證券剛上線了最新的手機App(蘋果手機打開App Store或安卓手機打開豌豆莢等應用市場搜索“Tiger Trade”即可下載),免費提供美股實時行情。“老虎美股”手機客戶端效果圖:

老虎證券美股使用常見問題:

Q:一些香港券商或國內券商的香港子公司也能操作美股或港股,老虎證券和他們相比有何不同?

老虎證券表示,相比于這些香港券商或國內券商的香港子公司,老虎證券在產品上主要有幾個優勢:功能更加強大,既能做多,又能做空(絕大部分香港券商只能做多美股,不能做空美股);種類更加豐富,既能做美股股票,也能夠做美股期權(絕大部分香港券商不提供美股期權交易)。

Q:老虎證券在相比于傳統美股及港股券商有什么區別和優勢?

A:老虎證券為互聯網券商,開戶可在線完成,直連交易所,速度上更快,成交價格更優;交易傭金上,低至0.01美元/股。具體傭金收費如下:

美股:

0.01 美元(每股收費,另有每股0.003美元交易所費用)
2.99 美元(每筆訂單最低收費)

美股期權:

0.35 – 1 美元(每份合約收費)
1 美元(每筆訂單最低收費)

A股(滬港通標的股):

0.08%(固定費率)
15 人民幣(每筆訂單最低收費)

更新:老虎證券推出了傭金優惠活動,凡是通過下面這個特惠鏈接注冊的新客戶,注冊完成后在一個月內完成匯款,即可享受價值3800元的免費美股行情,且免收每月10美金的賬戶管理費(活動時間:
2016年12月27日至2017年2月21日):https://www.itiger.com/accounts

相比于傳統券商,老虎證券降低了炒美股的門檻,主要體現在幾個方面:

一是開戶簡單、高效。老虎證券精簡了多達 50 多項的冗余調查問題,用戶可以在 3 分鐘創建交易賬號,官方會在 72 小時內審核完畢。而通過傳統渠道開戶,這個過程需要兩周。

二是提供免費實時行情。目前市面上的美股交易軟件,不少實時行情都是要付費的。老虎證券補貼此項費用,在其手機App上免費提供美股實時行情,希望以此吸引更多的用戶。

三是搭建老虎股票學院。老虎證券旗下還有一個股票投資社區——老虎股票學院,聚攏了徐小平等知名投資人、投資顧問、分析師等資源,提高課程資源、實戰經驗、實現互動教學、投資交流。

四是打通美股、港股、A 股的資金池。傳統美股券商大部分都是只做美股業務,投資者同一天內操作美股、港股、A 股,就需要在多個賬戶之間挪動資金。打通資金池后,炒股的資金流動性也就隨之提升。這也是不少互聯網券商所不具有的優勢。

五是低傭金。傳統券商中,有些抽取的美股傭金每筆高達幾十美元,老虎證券把交易費降低到了 0.01 美元/股,最低 2.99 美元/筆。

Q:我在老虎證券開通的證券賬戶及賬戶里的資金是受保護的嗎?

A:在老虎證券所開立的證券交易賬戶將受到美國證監會的嚴格監管。客戶資產由第三方銀行托管,同時接受證監會監管,同主流券商一樣。如未經客戶授權動用客戶資產,屬于嚴重違法行為。因此,若非獲得客戶本人授權,老虎證券將無法處置客戶賬戶內的任何資產。

老虎證券的客戶擁有美國證券投資人保護機構 SIPC(Securities Investor Protection Corporation, 是依照美國證券投資人保護法案創建的非盈利組織機構) 提供的高達 50 萬美元(包含 25 萬美元現金賠付)的保護*。

老虎證券的客戶同時也擁有倫敦勞埃德保險公司(LLOYD’S,當今世界保險業中信譽最高資金最雄厚、利潤最多的保險公司。)提供的總額為 150,000,000 美元的投保協議,額外為每一位客戶提供了超越 SIPC 標準的賠付政策,每位客戶可額外獲得最高 3000 萬美元(包含 90 萬美元現金賠付)的資產保護*。

* 與市場上其他證券公司一樣,此類保險只在證券公司破產時為客戶提供保護,而不是針對證券市場上交易行為所產生的損失。

Q:我在老虎證券上進行交易,老虎證券怎么保護我的隱私數據?

A:老虎證券在登錄和交易環節采用了自主研發領先的安全和加密技術,基于角色的最嚴格內控系統,嚴格防止外部攻擊者對用戶隱私信息的獲取,為用戶交易保駕護航。

Q:如果老虎證券在經營上出現了問題,我的資產是安全的嗎?

A:我們將客戶資產隔離在指定給盈透客戶的專用特殊銀行或托管賬戶中。該保護(SEC稱為“儲備”,CFTC稱為“隔離”)是證券和商品經紀的核心原則。妥善分離客戶資產的益處在于當經紀商違約或破產,并且客戶沒有借入資金或股票并且未持有期貨頭寸時,客戶資產可以返還給客戶。

Q:在線注冊完成后,一般多長時間可以開始進行交易?

A:在線注冊完成后,資料填寫無誤的,需約 2-3 個工作日對您的開戶申請進行審核,審核通過后會郵件通知您開戶成功,即可進行入金操作,資金一般需要1~3個工作日到賬,到賬后即可進行交易。

Q:注冊完成后,我可以修改我的個人基本信息嗎?

A:您可以登陸老虎證券個人中心,修改您的郵箱、手機號、登陸密碼等基本信息。

Q:如果我原來的手機丟了或手機號注銷了,可以修改綁定的手機號嗎?

A:您可以登陸老虎證券個人中心,修改您需要綁定的手機號。

Q:賬戶有最低的限額嗎?我需要入多少錢才可以開始交易?

A:美國境外投資者需要最低 3000 美金才可以開倉交易。如需開通“融資融券”與其他衍生投資產品,請聯系客服進行詳細咨詢。一般匯款會收手續費且按筆收取,一般不建議客戶轉入較少資金。

Q:我可以通過哪些方式匯款到我的證券賬戶?

A:您可以直接通過網銀或者柜臺進行購匯并匯款,可登陸個人中心參看匯款指引。目前光大銀行、招商銀行是無法用來入金的,其他銀行都可以試。

Q:匯款會產生費用嗎?

A:匯款會產生一定的費用,各家銀行有一定差異,請以實際回款收費為準。

Q:匯款大概需要多久才能到賬?

A:匯款成功后,約1~3個工作日可以到賬,以各家銀行實際到賬時間為準。

Q:我可以通過哪些方式取款到我的銀行賬戶?取款會產生費用嗎?

A:您可直接通過老虎證券賬戶將資金取款到您的全球任何銀行的同名賬戶,取款的費用以各銀行實際產生費用為準。

Q:取款一般多長時間能到賬?

A:一般取款后,1~3工作日可以到賬,以實際到賬時間為準。

]]>
玩轉美國炒股:美股券商哪家強? http://www.kmsjz.icu/2014/12/02/which-borker-best/ Tue, 02 Dec 2014 04:18:02 +0000 http://www.kmsjz.icu/?p=937 國內A股市場一直令很多散戶失望,所以很多人也漸漸有了分散投資的念頭,而美股市場無疑是比較好的選擇 – 作為全球第一大經濟體,美國不斷涌現出主宰某一新興行業的強勢公司,比如蘋果、Facebook等等,對于眼光比較準的價值投資者來說,在美國股市上找到自己的心儀的股票可能比在A股市場上還要容易些

當然,美國股市對國內股民來說屬于境外資本市場,想要投資的話就會涉及匯率風險、外匯管制的問題以及資金安全的問題,前兩個風險是能使用一些小技巧能規避的(利用外匯產品對沖風險、在香港開立銀行賬戶避免外匯管制),而對于大家最關心的資金安全問題,美國的SIPC(證券投資者保護公司)能給絕大部分散戶提供資產保護,如果你開戶的美國券商倒閉了,你就能向SIPC申述,獲得10萬美金以內的賠償(前提是該美股券商為SIPC會員,所以選擇券商前一定要查清楚這一點),關于炒美股的資金安全問題,可具體參考這篇:中國人投資美股的話資金安全嗎?關于SIPC(美國證券投資者保護公司)

能通過網絡開戶(大部分券商都支持美國境外人士,比如在中國大陸生活的中國人開戶,因為美國政府鼓勵境外人士投資本國股市)的美國券商在資本市場如此成熟的美國已經多如牛毛了,選擇一家適合自己的在線券商是一個境外投資者投資美國股市的第一步。下面我就以美國最大的零售券商Interactive Borker(美國盈透證券,簡稱IB)和在華人圈里較知名的提供中文服務的網絡券商Firstrade(美國第一證券),說明下該如何選擇適合自己的券商:

傭金和費用方面:

Interactive Borker(盈透證券,簡稱IB):按股數計算,大致費用為每股0.005美金。有賬戶維護費(每月最低活動費為10美金,當月傭金超過30美金的話這項收費就能免除,所以說IB盈透比較適合習慣短線操作的交易者)。

Firstrade(第一理財):按每次交易收取傭金,每次買賣無論股數多少,傭金一律為6.95美金。無不動賬戶費用,和盈透證券相比,Firstrade更適合那些中長線操作(看好某家公司,準備長期持有某只美股,而不是頻繁地買進賣出)的美股投資者。

傭金方面折算下來,如果你每筆交易股數平均小于1,400股,則用IB更劃算;大于1,400股,則Firstrade更劃算。例如投入$10,000,購買一支$20的股票,則Firstrade手續費需要$6.95,而IB需要$0.005/股 x 500股 = $2.5。(注:IB盈透的交易傭金收費模式分為捆綁式和非捆綁式,這里使用的是捆綁式模式,如果交易量大,可以采用非捆綁式,交易傭金甚至可能為負。)

開戶入金要求:

IB盈透:最低入金10000美金(一般推薦入金15000~20000美金左右比較合適),其融資成本非常低(利率很低);

Firstrade:開立普通現金賬戶(Cash Account)的話無最低入金要求,但如果要開立融資賬戶(也就是帶杠桿、能做空的Margin Account),則需要至少入金2000美金,其融資利率高于盈透。

相關資料:

Firstrade(第一理財)開戶教程及親友推薦開戶邀請碼(可免傭金交易最多100次)

IB(Interactive Brokers,盈透證券)相關介紹及開戶最詳細教程

投資產品豐富程度:

盈透證券:產品非常豐富,基本涵蓋了除中國股市外的幾乎所有國際大型股票市場,同時也能開通外匯和黃金交易(開通其英國賬戶后可交易帶杠桿的黃金現貨);也就是說,你只要開通一個盈透證券賬戶,就能同時交易美股、港股、日股、英國股票等等,而且還能交易現貨黃金和外匯。。。這對于國內投資者來說是超乎想象的投資便利。

Firstrade:能投資美股市場上交易的股票、ETF、期權等產品,因為很多在香港、日本、英國等資本市場上市的公司都有在美國發行有存托憑證(ADR),所以一定程度上也能投資除美國股市外的其他股票市場。

交易平臺與客戶服務:

盈透證券:擁有業內著名的交易平臺(Trader Workstation),但其操作比較復雜,一些實時市場數據須另收費,非常適合專業的全球型投資者。交易軟件研發人員較多,所以客服方面相對薄弱。

Firstrade:主要通過其網頁版交易平臺進行交易,實時數據是免費提供的,但平臺相對比較簡單(目前只有網頁版),適合對交易工具要求不高的美股新手。因為Firstrade的創始人兼CEO為華人,所以非常重視中文服務,客服方面比較周到。

通過以上對比,我們就不難發現,Firstrade更適合資金規模較小,只做美股或美股期權,習慣中長期操作或準備長期持有某幾只美股,不常做融資炒股的投資者;而IB盈透證券則更適合有一定資金規模(起碼要超過1萬美元),交易比較頻繁(月交易傭金會超過$30),除了美股外,對港股、外匯、黃金、期權、期貨等也有涉足或有興趣的全球型交易者。

]]>
即便在IB盈透交易外匯,最好還是交易外匯期貨,而不是外匯保證金 http://www.kmsjz.icu/2014/10/11/ib-future-forex/ Sat, 11 Oct 2014 03:35:19 +0000 http://www.kmsjz.icu/?p=929 我以前一直交易外匯保證金, 2008年偶然看到NFA關于外匯保證金的特別風險提示后轉到外匯期貨交易(在其他外匯期貨卷商交易),感覺改對了,外匯期貨交易主要交易和美元關聯的直盤,交叉盤流動性不夠,不建議交易。外匯保證金有套息的問題, 如果空高息貨幣,利息損失很大,外匯期貨交易和利息無關,不用考慮利息的影響。外匯期貨和外匯保證金的最大區別還是資金的安全和交易的安全,交易所交易的方式比外匯保證金的OTC方式要安全的多,OTC方式的對賭問題廣泛存在, 交易所交易的方式更透明,BROKER(經紀商)很難做手腳。

另外就是外匯期貨的資金更安全,盡管IB稱為外匯保證金交易提供SIPC方式的保險,但是美國法律目前只能為外匯期貨交易提供更大的保護,外匯保證金交易的客戶是排在最下等的,同樣的交易外匯,為什么不選更安全的方式呢?作為投資者多一個心眼為自己的資金安全更保險是應該的。

相關信息:

IB(Interactive Brokers,盈透證券)相關介紹及開戶最詳細教程

下面列出了外匯期貨和外匯保證金交易的巨大區別:

一.外匯期貨交易與外匯保證金交易的區別

舉一個實例最能說明外匯期貨與外匯保證金交易的區別。

前幾年美國瑞富(Refco)曾經是排名前十的交易公司,該公司的外匯交易包括Future(外匯期貨)與Forex(外匯保證金)兩部分。后來該公司破產時,所有期貨客戶的資金和交易頭寸一分不差轉移到曼氏交易公司,客戶的權益沒有受到任何影響;而參與保證金交易的中國投資者遭受巨大損失,資金到現在都沒有追回。Forex(外匯保證金交易)最大的問題就是沒有分離基金帳戶,客戶的保證金沒有得到第三方監管(即便在對零售外匯監管最嚴格的美國也是如此)。

二.交易透明

外匯期貨交易是最公平和透明的外匯交易,所有的買賣都要在芝加哥商業交易所(CME)的IMM市場撮合成交,集中結算。期貨經紀商無法控制整個交易過程。買賣過程按照價格優先,時間優先的交易原則集中交易,避免了不公平和操縱交易的違法行為。

三.外匯期貨交易的優勢

1.受CFTC和NFA監管;

2.受各交易所、各結算所監管;

3.設立分離基金帳戶,即便公司破產,客戶的資金和交易的頭寸不會有任何影響;

4.交易采用價格優先,時間優先的交易規則,不存在交易公司作弊;

外匯期貨流動性很高,/6A,/6B, /6C, /6E, /6J,/6S, /6N, 也就是澳元/英鎊/加元/歐元/日元/瑞士法郎/新西蘭元,上述的外匯期貨流動性很高對散戶綽綽有余,這壇子里應該還沒有資金大到能影響外匯期貨走勢的,歐元期貨流動性遠高于原油和黃金,只比標普500低。

外匯期貨點差很小,象歐元一般就一點,但外匯期貨要收交易傭金,IB盈透很便宜,只要$2.5/contract,所以外匯期貨交易費比保證金便宜,比如交易1contract /6E, 相當于1手EUR/USD, 總費用只有12.5美金(包括了點差+傭金),就是1.25 pip

一個外匯期貨contract大約相當于保證金的一手。可以到CME的網站上看外匯期貨合約的詳細情況,寫得足夠清楚。外匯期貨和外匯現貨市場一直有大機構進行套利活動,所以除了futures的持倉費造成的報價差異,二者的走勢幾乎一樣,不會只有外匯期貨崩盤, 外匯現貨就不會崩盤。能提供外匯期貨的平臺一般比外匯現貨更高一級,因為涉及到交易所的membership,不是什么平臺都有資格交易外匯期貨的,很多外匯現貨商根本沒有資格交易外匯期貨, 因為拿不到membership。

當然IB盈透能同時提供外匯期貨和外匯現貨交易。還有外匯期貨可以直接交易美元指數/DX,外匯現貨根本不能交易,除非是什么CFD之類的。外匯期貨還可以玩對沖,比如買了9月的歐元期貨有了虧損又不想平倉,可以再放空12月的歐元期貨,這是外匯現貨做不到的。

]]>
美國有多少家上市公司? http://www.kmsjz.icu/2014/06/24/how-many-us/ Tue, 24 Jun 2014 14:54:18 +0000 http://www.kmsjz.icu/?p=905 截止到中國端午節(2014年6月2日),美國的上市公司有5294家。這個問題至于較真嗎?作為“福粉”(福爾摩斯粉絲)和“雙狄迷”(狄仁杰、狄更斯迷),如果拿不到第一手資料,就像吃著偷來或撿來的粽子,心里總不踏實,不是對“偷”或“撿”的行為不踏實,而是對粽子的來源不踏實——原主人是不是講究食材,注意衛生,是不是重口味?因此筆者不遺余力,千山萬水地尋根溯源,沒準會有什么意外發現呢!

國內內行資料可查《證券市場導報》每期末頁,比如截至2013年10月,紐交所、納斯達克交易所分別有2356家和2616家,合計4974家上市公司。可這里的紐交所,是紐交所本身還是紐交所泛歐集團呢?有沒有包括集團旗下的美國股票交易所?不得而知。不注明數據來源或轉載出處,可是偷粽子行為吶。

相關信息:

IB(Interactive Brokers,盈透證券)相關介紹及開戶最詳細教程

還是直奔老巢吧,先從紐交所、納斯達克的官網及其年報入手,但這里有貓膩(tricky),喜歡忽悠本所有多少只證券上市。大家知道,上市證券(listed securities)與上市公司(listed company)是不一樣的,一家上市公司可以有數只證券同時上市,比如普通股、優先股、可轉債,其中優先股又有累計、可贖回等等貨色。場外市場就更不用說了,OTC Markets集團始終拿“一萬只證券報價交易”搖旗吶喊。各有各的生意,正所謂“人艱不拆”。

輾轉到納斯達克官網提供的stock screener股票查詢系統,這是個便于小散炒股的好東西,有點類似于初級版的國內Wind資訊或同花順行情軟件。但stock screener主要是便于查詢最新數據,對于歷史數據,最權威的還是要去世界交易所聯合會(World Federation of Exchanges)的官網。注冊、點擊、下載,全球主要交易所的歷年數據一目了然。終于可以成竹在胸,美國上市公司近年數量在五千家上下起伏。碰巧,美國證監會主席Mary Jo White也來佐證,在2013年10月召開的證券交易聯盟第80屆市場結構大會的發言稱,“美國上市公司數量大約4900家,從1997年的8000多家的峰值滑落至此。”(注:經過2008-2009的國際金融危機和2011-2012年的中概股危機,上市公司存量在2012-2013年處于最低谷,目前略有回升,重回5000家的水準線上。)

這5000家有多少干貨?

接下來的問題是,這5000家上市公司的內涵是什么。如果我們想要知道“美國本土的,實體經濟的,正常運行的上市公司”有多少家,利用stock screener系統,首先要剝離加拿大公司及其他外國公司的ADRs,占比超過10%,這個比例十分保守,實際上的外國公司只多不少。第二層外圍粽子是金融板塊,銀行、保險、證券、小貸公司等,為數不少。最后再去水分,那些微市值公司(市值2500萬美元以下的公司),居然占了30%,其中絕大多數是美國本土公司,可見外國公司的入門檻還是相對苛刻啊。2500萬美元市值折合不到1.6億元人民幣,目前A股最小市值公司萬福生科7.5億元,美國顫抖吧!

經層層剝離,稱得上是干貨的粽子——美國本土的、實體經濟的、正常運行的上市公司,目前為3000家左右。請放心,為防止外國公司、金融公司、微型公司之間的重復扣除,已經進行了類似如下處理:

P(AUBUC)=P(A) P(B) P(C)-P(AB)-P(AC)-P(BC) P(ABC)。

“遠遠不能滿足實體經濟發展的需要”?

總結一下上文,在大洋彼岸的這個端午節,一共就5274只粽子(上市公司)。如果不算進口粽子(外國上市公司),本土一共4248只(偏于高估),如果再扣掉金融類的和迷你型的粽子,稱得上是美國本土的、實體經濟的、真材實料的粽子,也就3000只左右存貨。可見紐交所、美國股票交易所、納斯達克這三家店當之無愧是精品店。

這里要補充一下,憑什么就這三家店壟斷了粽子上市?沒錯,目前美國有16家有牌照的粽子店,歷史上更多。但粽子上市基本上被這三家包攬(其中美國股票交易已經被紐交所泛歐集團收購,但保留了獨立牌照,以與納斯達克的較低層次競爭),美國官、商、學各界,只要是提到上市的粽子,毫無例外就是指這三家店。其他店的生意,主要是分銷(Unlisted Trading,即“未上市交易”)或提供粽子的包裝拆分服務(衍生產品交易)等。

如果到此為止,或許可以得出一個不言而喻的結論,就是美國“上市公司目前的數量,遠遠不能滿足實體經濟發展的需要”。甚至可以說,美國也存在“兩多兩難”的困境(企業多,投資者多,融資難,投資難)。美國的企業多如牛毛,牛毛有多多?2700萬家左右(數據來自美國聯邦統計局網站,下同。數據相應的年份略有差別,但不影響比例的數量級及我們對問題的論證)。去掉其中占比四分之三的“個體戶”(沒有雇員、不對他人支付報酬的企業),雇主企業約600萬家。

美國上市公司以不到全美企業萬分之二的數量比例(4248家本土上市公司/2700萬企業),年收入竟占到全美雇主企業的半壁江山(50.70%=15.08萬億美元/29.75萬億美元);如果以全美年收入1億美元以上的2萬家雇主企業為基數,此收入范圍內的上市公司年收入的合計占比高達四分之三(74%=15.03萬億美元/20.33萬億美元)。也就是說,美國市場上粽子數量精簡,但質量精華,基本上把全美經濟的干貨、硬貨,包進了紐交所、美國股票交易所、納斯達克這三個店里面。

這真是個令人沮喪的消息。正值中國資本市場超常規發展期,依美國的情況,難道三四千家就夠了?這里還沒有提到經濟體量的差距。不過不用擔心國人大干快上,搞數量擴容和重復建設的能力,從數量上超英趕美,指日可待。

奧秘在于流動

美國三家店的三四千只粽子是存量概念,而流量的新陳代謝,才是永葆新鮮的秘訣。例如2000年的納斯達克(參見年報),前無古人后無來者地上市了605只粽子(其中IPO為397家,其他來源包括從場外市場升級轉板、從紐交所或美國股票交易所轉板、ETF及其他產品上市等),當年高科技泡沫破滅,隨即前無古人后無來者地下架退市了770只粽子。2001年再度遭到“911事件”打擊,上市僅有145只粽子(其中IPO為63家),但退市下架高達650只。其他大部分年份,也是退市多于上市,在2007-2009年的房市、股市泡沫及接下來的金融危機期間,大進大出的一幕再次重演。

由此可見,粽子在精不在多,流動才是市場的生命線。流動起來,廚師才有活干(投行及其他中介),超市才能持續開張(交易所),食客(投資者)才能滿意了再來購買,市場質檢人士(做空基金、集團訴訟律師)也能分一杯羹。當然,凡事都有其陰暗面,美國粽子存量萎縮、增量斷檔背后的問題,留待后續分析。

]]>
美股網絡券商:老虎證券(Tiger Brokers) http://www.kmsjz.icu/2014/05/06/viewtrade-is-best/ Tue, 06 May 2014 07:43:56 +0000 http://www.kmsjz.icu/?p=878

華人買賣美股的最佳券商(附開戶邀請碼),詳情請查閱:http://www.e-investingguide.com/2015/08/tiger-brokers-hk/

]]>
2014年全球投資市場風控比回報更重要 http://www.kmsjz.icu/2014/03/07/2014-invest-risk/ Fri, 07 Mar 2014 08:26:50 +0000 http://www.kmsjz.icu/?p=865 過去一年,美國和世界發達國家的股票都有較大增幅,中國和香港的股票卻表現一般。對于2014年美國股市的走向,主流媒體現在的導向是一個字:漲。我認為,2014年,美國股市應該有10%到20%跌幅的下跌期,投資美國股票應該在那個時候進場。

年難過,年年難過年年過;事難成,事事難成事事成。過去的2013年, 是美國和世界股票市場豐收年。美國的股票市場回報是1995年以來最好的一年。日本的股票指數創造了六年來的新高……2014年世界的投資走向會如何,這是投資者都關心的問題。我如今生活在美國,因此主要是從美國市場看問題,是為淺析。

相關信息:

IB(Interactive Brokers,盈透證券)相關介紹及開戶最詳細教程

美國和世界的稅收負擔會加重

2007年以來,因為金融危機的影響,美國的貧富差距進一步惡化。有統計數據表明,美國現在1%的高收入家庭擁有43%的社會財富;前5%的美國富有家庭擁有72%的社會財富;前6% 到20% 的富有家庭則擁有11%的社會財富;而余下的80%的普通大眾,卻僅擁有7%的社會財富。

貧富差距懸殊發生的主要原因是美國和世界的寬松財經政策。美國的聯邦儲備銀行在2008年的金融危機以后,引近了非常寬松的財經政策,其結果是股票等金融證券價格的上漲。根據美國政府的統計數據,美國的社會財富已經達到了歷史新高。可惜的是,美國的社會財富不是均衡分配的。擁有證券投資和價格話語權的人,就會在寬松財經政策下受益。 譬如,美國的股票指數創了新高,那么有股票投資的家庭財富就會大幅增長。

中國也不例外,金融危機發生以后,中國政府的財經政策把下跌的房價重新推高。這樣,有房子的家庭就變得更有錢,而沒有房子的人要買房就變得更加困難。

社會貧富懸殊是社會不穩定的主要原因之一,所以為了社會穩定,美國政府會通過改變稅收政策和提高稅率來劫富濟貧。美國總統奧巴馬就公開講,收入不均是對他個人的侮辱。他可能忘了,美國是資本主義國家,均貧富從來就不是美國社會的基本國策。

通常,高稅收來臨時,買單的是中產階級。中產階層人數多,收入也是清清楚楚的寫在工資單里,只能老老實實的繳稅。從這一點看,未來投資選擇,稅后投資回報要認真對待。

債券投資仍然充滿風險

2013年是股票投資的豐收年,但卻是債券投資的滑鐵盧。美國政府長期債券交易基金(TLT)的價格從2013年1月2日的每股116.02美元,跌到2013年12月31日的每股101.86美元,跌幅達到12%。如果算上債券投資的利息收入,跌幅大約在9%左右。

或許有人認為,10%左右的跌幅算不了什么,很多股票一天的跌幅就可以達到10%。但是,我們這里討論的美國政府長期債券基金,是全世界信譽最高的債券基金,有投資安全天堂之稱。

跟美國政府債券基金相比,美國高質量債券交易基金(LQD)每股價格則從年初的116.79美元一股,跌到年終的114.19美元一股,跌幅不到2%。如果考慮到利息收入,那么投資回報應該是正的2%左右。

大家可能想不到的是,美國的高收益率債券基金(也叫垃圾債券HYG)的價格則從年初的每股88.65美元,年底長到每股92.88美元,增幅大約5%左右。如果算上利息收入,增幅超過10%。高質量的債券回報低于低質量的債券回報;高質量的債券回報高于美國政府債券回報。就是說,在2013年,廣大投資人為了取得高回報,不惜承擔更高的投資風險。

長期來看,美國債券的利率還很低,債券未來增值潛力很小。債券利率和債券價格走向相反。從歷史數據看,美國各種債券的利率都很低,所以債券價格仍然處于高價位。在過去三十多年里,美國政府十年期債券利率從20%以上降到現在的3%左右,所以長久來看,長期來看,債券利率會上升,債券投資的前景并不看好。

長期來看,購買高質量的高分紅股票的回報會高于債券投資的回報,但是鑒于股票投資的短期風險,購買高分紅股票要在股票指數下跌10%以后購買。

股票投資機會和風險并存

過去一年,美國和世界發達國家的股票都有較大增幅,中國和香港的股票卻表現一般。對于2014年美國股市的走向,主流媒體現在的導向是一個字:漲。

股票的漲跌受多種因素影響,但2013年發達國家的股票市場基本是中央銀行的利率政策所驅動。美國聯邦儲備銀行主席伯南克的2013年是最后一年任期,他期望在他的任期內,慢慢收緊他的寬松財經政策。伯南克研究大蕭條歷史起家,所以把他的研究成果應用到實踐中來。他剛上任時,美國房價已經進入泡沫化階段,他卻信誓旦旦的說,美國房地產市場沒有泡沫。當房價下跌時,他又出來講,房價下跌區域已經得到了抑制,對美國經濟沒有實質性的影響。

當美國房價全面下跌時,有“用直升飛機撒錢”之稱的伯南克開始全面啟動寬松利率計劃。把短期利率降到0.25%,基本就是零利率,同時購買銀行不良貸款,進而購買政府債券和房屋按揭抵押債券,降低債券投資回報,把投資人逼向股市和高風險投資。

但當他準備緩慢收緊銀根時,美國和世界股票市場反應強烈,伯南克只好作罷,放棄原定收緊銀根計劃,在年底時象征性的降低了每月100億美元的債券購買量(從850億降到750億),2014年開始執行。

跟美國相比,歐洲中央銀行也不含糊,其行長出來講,不惜一切代價,保護歐元的生存,說白了,基本手段就是大量發行歐元。

安培經濟之稱的日本,其基本經濟政策,也是大量發行貨幣,引入通貨膨脹,刺激人們消費,壓低日元匯率。

2014年,美國和世界股市會面臨很大挑戰,寬松財經政策的效應已經反映到現在的股市里,未來效應在減弱。長期來看,股票市場的回報仍然會高于債券投資的回報,但在短期內,股票市場的風險明顯高于債券投資的風險。

從投資角度,2014年應該持現金等待投資機會。如果必須在債券和股票投資中選擇一種投資的話,那么投資債券會更安全。此外,我認為2014年美國股市應該有10%到20%跌幅的下跌期。投資美國股票應該在那個時候進場。

美國房價仍將上漲

在2013年,美國的房價開始反彈,全美國房價指數增幅超過10%。雖然這點增幅在中國的房地產市場根本談不上增長,但中國的房地產市場已經進入了騎虎難下的高風險期,增幅已經沒有理性。

美國的房地產市場上漲是美國央行的財經政策的直接結果,也是美聯儲努力要達到的目標。美國銀行發放房屋按揭以后,就把按揭賣給房地美與房利美,“兩房”再把房屋按揭打包,做成房屋按揭抵押債券(MBS)出售。美國的銀行并不承擔利率風險,它們僅收取手續費。利率風險由“兩房”承擔。這也解釋了金融危機時為什么美國政府不救兄弟(雷曼兄弟)救兩房的原因。因為美聯儲購買美國政府債券和房屋按揭債券,人為地壓低了市場利率,所以房屋按揭從歷史的角度看,還非常低。

美國1980年代的三十年房屋按揭利率達到15%左右,現在三十年的房屋按揭利率只有4.5%左右。去年五月更降到3.5%左右。房價雖然開始反彈,但跟人們的房屋購買力和未來的物價上漲相比,買房比租房更合算。

另一方面,許多通過拒絕支付房屋按揭而變相破產的家庭,通過收入的積累和個人信譽的修復,將重新回到房地產市場來買房。所以,美國房價這一波增長,還會持續一段時間。我在兩年前曾經撰文鼓勵進行美國房地產投資,應該沒有誤導大家。

分散投資更有現實意義

在2013年,風險越大的投資,也是投資回報越高的投資。這一投資策略在2014年將不再適用,分散投資將更具有現實意義。這分散投資可以包括:房地產投資,股票投資,債券投資和現金投資。理性投資策略是這四種投資各占25%,當然,具體比例要根據各個人的收入和年齡做調整。

很多中國人在房地產方面的投資遠超過總資產的25%,所以不應該再往房子上押。中國的房價不跌則已,一跌則全國混亂。同樣,中國的股市在過去幾年只跌不升。一方面,因為房地產飛漲,沒有人對股市有興趣。另一方面,中國的股票市場很不規范,公司財務報表和內部信息交易管理都有嚴重違規現象。但相信隨著中國新一代領導的反腐力度,中國的股市將受益。中國的債券市場還很不成熟,許多投資人對債券投資還缺少全面的理解。為了安全起見,可以通過銀行長期存款來實現。

美國人手頭沒有現金,中國人現金方面沒有大的問題。有條件的話,現金可以購買一些黃金和美元存起來。黃金是2013年最差投資選項,但未必在2014年仍然是最差選項。以現有的美元和人民幣匯率,人民幣購買力嚴重偏低,出國的人都感到美國物品便宜。這種現象不可能持久。長期來看,人民幣對美元的匯率會下跌,人民幣比美元貶值更快。

美國因為天然氣的開發,已經成為世界最大石油和天然氣出產國。當美國不再從國外進口石油時,美元對世界其它貨幣就會堅挺。低能源價格也降低了美國物品的生產成本,降低了中國物品的競爭力。從長期投資的角度,美國和加拿大能源方面的投資可以是個好的選項。

2014年投資的主旋律,投資風險管理比投資回報更重要,本金安全比投資增值更重要。

原文

]]>
基金老帥教你如何用1萬美元掙大錢 http://www.kmsjz.icu/2014/03/06/how-earn-10k/ Thu, 06 Mar 2014 07:51:08 +0000 http://www.kmsjz.icu/?p=861 在上世紀六十年代中期,我有時會打電話給父親。他當時已經在佛州基維斯特(Key West)過著退休生活,之前曾在紐約哈萊姆經營一家裁縫店三十多年。

“爸爸,我成為百萬富翁了。”我激動地說。

“呸!馬丁,鬼才信你。”他說。

“是真的,老爸。”

“胡說,馬丁,”他說,“如果你是百萬富翁的話,那么你就會像摩根那樣,擁有幾匹賽馬,還有一艘游艇。”

“爸爸,我不喜歡游艇,對賽馬場也不感興趣。我玩的是股市。”

即使今天,如果你把我所有的資金都拿走,然后要我從頭開始的話,我也不會擔心。給我一張辦公桌、一部電話,或許一臺彭博終端。假設你給我留下1萬美元本金。我不會從事日內短線交易,因為任何人的本事都沒有大到足以權衡股票每日走勢中所有相互沖突的變量。

我會把目光投向期權市場,尋找如下這樣的股票期權:即將到期,價格僅為幾美分,股價可能會逆轉至值得行權的價位。然后,我會研究一批低價股,它們的價格或許只有一兩美元,而且市場普遍預期他們無法生存下去或者東山再起。想想,許多銀行、航空公司、保險公司以及大宗商品生產商的股票,在2009年年初,這些股票的資產負債表上都背負著較高的融資杠桿率,股價一路跌倒期權價值之下。

給我吧,我可以在一兩年之內把1萬美元的股票變成10萬美元。而到那個時候,我的投資組合仍然會持有一些“叫花股(ragamuffin)”。天狼星XM衛星廣播公司、MGIC投資公司、美國航空公司、花旗集團的股票以及美國銀行(Bank of America)的優先股都是我投資的極好例子。

然后,我就會成為值得尊敬的投資者。我認為,我們目前正處于一個成長型股票為王——差不多在任何價位上都以成長型股票為王的股市之中。看看納斯達克100指數和羅素成長型股票指數。今年年初至今,它們已經跑贏標普500指數200多個基點。

我的投資組合將會利用憑借嘉信理財(Charles Schwab)或其他股票頭寸獲得的最大保證金融資杠桿。我會買入那些利潤年復合增長率達到20%或以上的股票,前提是如果你能對它們目前的估值做出合理解釋的話。Facebook、吉利德科學(Gilead Sciences)、波音、Salesforce.com和MGIC將成為我集中持有的重倉股。我不會持有超過10只以上的股票。拉斯維加斯金沙集團、通用汽車、微軟和花旗集團由于在營運杠桿方面擁有各種可能性,屬于我可以考慮投資的股票。

相關信息:

IB(Interactive Brokers,盈透證券)相關介紹及開戶最詳細教程

對于何時買入特定股票的切入點而言,沒有人會在時機把握方面無懈可擊,但你對股市本身的判斷必須是明智的。我不會涉足股指期貨、大宗商品、黃金或能源價差看跌期權。也不會涉足外匯市場。一方面是因為踏準時機非常困難,另一方面你可能會在對長期走勢的判斷仍然是正確的情況下,由于被要求追加保證金而功虧一簣。

一旦我賺到100萬美元之后,我的興趣就會擴展到高收益企業債券和優先股。我會對我接近于零的信貸成本與介于6%至7%的收益率之間進行套利。盡管信貸市場上存在恐懼情緒,但高收益債券與國債之間的利差已經縮小。今年垃圾債券應該能夠賺到其6%的票息,與標普500指數的收益率相比具有競爭力。

我在此寫下的所有策略,都是我在上世紀六十年代初所遵循的,但不要以為,只是因為你深入細致地研究了股市,就必然會有成功的機會。我想到了喬治·索羅斯(George Soros)的一句名言:“我們生活著的這個世界,其復雜性超出了我們自身的理解能力。”我的第一本書以《華爾街上的謙遜》(Humble on Wall Street)為書名,是有充分理由的。

四十年前,標普500指數大約在90,現在是1,849,該股指在四十年里上漲了19倍,但同時伴隨著幅度巨大的震蕩。在1982年經濟衰退最嚴重的時候,該指數跌至109,之后一直維持穩步上漲,直到1987年11月的“黑色星期一”該股指再度跌至248。一輪長期牛市行情促使該股指在2000年上漲至1,500上方,但在科技股泡沫破滅之后,又于2002年年底跌至800。

在2007年年底,股市形成一個雙頂形態,然后在2009年春季銀行業崩潰期間差不多慘遭腰斬。隨后花了四年多的時間,才在去年底創出新高。在2000年至2013年期間,市場坐了一趟瘋狂的過山車,在價格圖上形成了一個大大的W型走勢,全然原地踏步。

風險投資者通過投資于互聯網行業而發了財。當代藝術品的精明收藏者賺得盆滿砵滿,而諸如亞馬遜、Facebook和谷歌等富有企業家精神的互聯網初創公司股票也實現了驚人的投資回報。蘋果自從其憑借iPod完勝索尼Walkman隨身聽以來,股價也上漲了19倍。過去13年以來,只做多的投資者需要在股市高峰時借助于嚴格的風險管理控制,然后鼓起勇氣判斷股市底部并且提早進行再投資。KBW(Keefe, Bruyette & Woods)銀行股票指數與其2007年最高點位相比下跌了80%。俗話說股市無底線,對不?

當我在1960年坐地鐵前往華爾街上班時,道瓊斯指數在600左右。經過1969年—1970年以及1973年—1974年的兩次可怕經濟衰退之后,該指數從1000跌回之600。那時不容易做到持幣觀望,當時我持有的資金主要來自于我的對沖基金普通合伙人。

救我一命的,是我對自己持有的股票——寶麗來(Polaroid)、施樂(Xerox)等——賣出相應的備兌看漲期權。我持續賣出這些期權。當時期權市場很原始,一些場外市場的交易者在心中計算波動性,然后設定期權的買入價和賣出價。他們開始知道我是一位無備兌期權的無畏賣家。

納斯達克100指數在2000年上漲到最高點位4816,當時互聯網泡沫在估值上淋漓盡致地表現出超現實色彩。然后,該股指暴跌至1000,也回調了80%,這事實上導致美國發生了一場小型的經濟衰退,同時消費者信心減退。

我那時候對互聯網的功能幾乎一無所知。和其他所有人一樣,我也讀《連線》(Wired)雜志,但沒有碰過雅虎股票。在2009年金融危機期間,納斯達克100指數再度跌至1000。到那時,我買入了蘋果、谷歌和亞馬遜。如果這些公司報告的任何一個季度的業績沒有達到市場普遍給予的樂觀預期的話,那么就會導致股價在一夜之間暴跌5%到10%。

一邊是網絡股在市場上熱鬧非凡,而另一邊AT&T的股價還徘徊在32美元,與1998年的價格相比幾乎沒有變化。總而言之,了解自己具有哪種類型投資者所需的素質和本領,并且通過與相應的股指進行比較來衡量自己的投資業績。我是一個堅定的以納斯達克100指數為投資業績衡量標桿的投資者。這永遠不會改變。

本文作者馬丁·索斯洛夫(Martin T. Sosnoff)個人持有或其亞特蘭大索斯洛夫資本管理公司(Atalanta Sosnoff Capital)為客戶持有本文提到的以下這些公司股票:天狼星XM衛星廣播公司、MGIC、美國航空公司、花旗集團、美國銀行、嘉信理財、Facebook、吉利德科學(Gilead Sciences)、波音、Salesforce.com、拉斯維加斯金沙集團、通用汽車、微軟、谷歌和蘋果公司。

馬丁·索斯洛夫(Martin?T.?Sosnoff),亞特蘭大索斯洛夫資本公司(Atalanta?Sosnoff?Capital)的創始人兼董事長。該私人投資管理公司管理著80億美元的資產。已經出版了兩本有關其華爾街從業經驗的著作,分別是《華爾街上的謙虛》(Humble?on?Wall?Street)和《沉默的投資者,無言的失敗者》(Silent?Investor,?Silent?Loser)。多年擔任《福布斯》雜志專欄作家,并為《紐約郵報》撰寫專欄文章。

]]>
從“金融鴉片”看期權投資 http://www.kmsjz.icu/2014/03/05/option-kill-u/ Wed, 05 Mar 2014 02:24:58 +0000 http://www.kmsjz.icu/?p=859 工業生產中有爆炸或礦難等生產事故,我們追究責任、總結研究;在金融這個服務業領域,也有些生產事故,我們稱作風險事件。近期國航、東航、中信泰富等在場外期權的巨額虧損,似乎又重新揭開了人們對于中航油、國儲銅等事件塵封的記憶。一時間國內媒體及專家對于國際投行的“惡劣騙子行徑”口誅筆伐不絕于耳。銷售的這些金融衍生品有被媒體稱作“金融鴉片”。分析問題的角度不同,得出的結論和總結也將有所差異。我們也可以從消費者投資者的角度來學習、總結、受益。

都是“奇異期權”惹的禍—I’ll kill you later!

國內企業服下的“金融鴉片”,基本上都屬于奇異期權的范疇。所謂奇異期權,是新型的期權,是比常規期權(標準的歐式或美式期權 )更復雜的衍生證券,比如執行價格不是確定,而是一段時間內的平均資產價格的期權,或是在期權有效期內如果資產價格超過一定界限,期權就作廢。

一般來說,奇異期權包括障礙期權、亞式期權、打包期權、回溯期權和復合期權等。其中障礙期權在此次“期權門”中上鏡率比較高。例如,導致中信泰富虧損的主要衍生產品是“含敲出(Knock Out)障礙期權及看跌期權的澳元/美元累計遠期合約”,以及更復雜的“含敲出障礙期權及看跌期權的歐元-澳元/美元雙外匯累計遠期合約”。

由于敲出障礙條款的存在,使得中信泰富在澳元高于0.87美元/澳元的行權價格時利潤空間受到限制,據說利潤最多只能達到4億多港元。換個角度來說,作為對手的投行,其最大風險可能也就是4億多港元。而中信泰富由于沒有敲出條款的保護,相反還受到累計期權條款的約束,即使在嚴重虧損的情況下,也不得不繼續增加投入擴大虧損。在這個交易中,敲出障礙條款是造成投行和中信泰富風險收益比不對稱的重要因素。

另外一個容易造成虧損無限放大的就是累計期權條款。例如根據08年10月27日發布的公告,香港上市公司寶利達資產與同集團的九龍建業因為投資累計期權失敗,共虧損48億港元,恰好等于24日停牌前兩家公司的總市值。

累計期權合約設有“取消價”(英文:Knock Out Price) 及“行使價”(英文:Strike Price),而行使價通常比簽約時的市價有折讓。合約生效后,當掛鉤資產的市價在取消價及行使價之間,投資者可定時以行使價從莊家買入指定數量的資產。當掛鉤資產的市價高于取消價時,合約便終止,投資者不能再以折讓價買入資產。可是當該掛鉤資產的市價低于行使價時,投資者便須定時用行使價買入雙倍、甚至四倍數量的資產,直至合約完結為止。

累計期權,英語名稱Accumulator,有時候也被戲稱為“I will kill you later”,也就是“稍后我會殺了你”, 讀音接近。累計買入期權的買方即使在前期已經出現了嚴重虧損的情況下,也不能止損離場。也就是在市場情況已經明顯不利的情況下,缺乏有效的風險控制手段。

有些人說銷售到中國的“金融鴉片”在美國無人問津,我基本上同意這種說法。由于障礙期權、累計期權條款,違背了“讓利潤充分增長,把損失限于小額”的投資基本原則。尤其是在不利的市場狀態下,不能快速止損,更是證券交易的大忌。止損是證券交易的基本原則,業內有一句俗語:“沒有做死的,只有扛死的。”資深的商品等衍生品投資者都知道,在虧損的時候不斷加碼會犯下低級愚蠢的錯誤,它會讓投機者以最快的速度破產。

既然止損是資本交易游戲中的一條鐵律,那么為什么在金融鴉片巨額合同簽訂的時候,沒有買方止損條款?買方為什么沒有提出止損的建議呢?

合同長不是錯

現在不少所謂專家動輒以金融鴉片合同拖沓冗長、全英文作為合同晦澀難懂的借口,從而成為國際投行金融欺詐的頭條罪狀。但以筆者多年從事外盤期貨交易的實戰經驗來看,冗長的合同似乎是一件非常正常的事情。

不少人認為國際投行期權合約長達100多頁,洋洋灑灑不知所云,好像是投行故意把合同做得非常復雜,存心不讓投資者看懂。但據我了解,美國好多證券經紀公司的合同都比較長。例如筆者在外盤操作中有幸接觸過美國最大的獨立經紀商IB盈透集團,即使個人開立一個1萬美元的小綜合帳戶交易來全球的股票、期貨及期權產品,其完整的網上開戶程序也相當于與IB簽署了相長達中文170頁的經紀委托合同,幾乎每個交易所都要和終端客戶簽署相關文件。

相關信息:

IB(Interactive Brokers,盈透證券)相關介紹及開戶最詳細教程

由于美國證券法規非常完善,各項規定非常詳細,對于證券商的約束也非常多,尤其是在開立證券及期貨帳戶的時候,證券公司需要向客戶進行風險揭示,避免客戶受到盲目鼓動而進入高風險投資領域;需要詢問客戶職業,以避免代理人、老鼠倉問題;需要詢問客戶收入資產情況,以避免客戶過度投機,從而危害基本生活;需要詢問客戶詳細住址、聯系方式、股權結構,以避免分倉等大戶操縱行為;需要詢問客戶繳稅情況,以避免通過證券交易洗錢;需要揭示證券公司的權利、義務,揭示客戶的權利義務,以避免權責不明確……

一些人認為過度冗長的金融鴉片期權合同,“哪怕是專家看起來都需要幾天才能看明白”。筆者認為這種說法有些夸張和誤讀。如果常年從事外盤證券期貨交易,熟悉國外證券期貨期權合同,熟悉期權實戰操作,可能大半天就能夠大致理解100多頁的合同內容,畢竟風險揭示等條款大致相同。筆者認識的一些業內人士能夠僅用一個小時就閱讀幾十頁純英文證券市場報告。數億的投資行動背景下,報告長、合同長應該不是投資失誤的主要訴求吧?

不是數學博士,也可以做期權

期權作為證券化皇冠上的明珠,在中國或多或少有些神秘,畢竟中國目前沒有上市交易的期權品種,有期權實戰經驗的人更加稀少。是不是期貨可以三兩句說清楚,而期權則需要數學博士的功底才能操作呢?

期權定價是所有金融應用領域數學上最復雜的問題之一。第一個完整的期權定價模型由哈佛商學院教授羅伯特·默頓(RoBert Merton)和斯坦福大學教授邁倫·斯克爾斯(Myron Scholes)創立并于1973年公之于世。他們創立和發展的布萊克——斯克爾斯期權定價模型(Black Scholes Option Pricing Model,以下簡稱B-S模型)為包括股票、債券、貨幣、商品在內的新興衍生金融市場的各種以市價價格變動定價的衍生金融工具的合理定價奠定了基礎。

B-S期權定價模型本身由于具有8個重要的假設條件,從而實際運用上存在一定局限。例如B-S模型假設股票價格行為服從對數正態分布模式,但在極端的市場條件下,有時小概率事件會連續發生;假設該期權是歐式期權,但實際運用中美式期權更加廣泛。

美國的場內交易員和做市商(Local)會經常運用模型計算期貨期權、股票期權的內在價值。現在很多美國券商都會免費提供給客戶期權價格計算工具,你只需要在計算工具內填入期權到期時間、標的資產價格、無風險利率、行權價格等變量就可以馬上得到相應的期權價格,簡單實用。

傳統的看漲期權、看跌期權也可以組合成為二十多種常見的期權組合策略,包括跨式及寬夸式期權、蝶市期權、飛鷹期權等等。各種期權組合具有各自不同的運用環境,具有不同的風險收益,投資者可以根據對于市場的判斷作出選擇。

從實際操作上來說,期權能否盈利,最終還是取決于對于期權標的資產價格走勢的判斷是否正確。數學基礎好不一定在期權交易中就占據絕對主導地位。目前沒有任何一種數學模型能夠準確模擬證券價格的波動,證券交易不存在“圣杯”。筆者就曾經有連續6筆以上期權交易獲利的經驗,而復雜的數學計算并不是重要的交易分析手段。

期貨、期權操作其實像外科醫學一樣專業

在筆者看來,期貨交易并不是三言兩語可以說清楚的。其實期貨交易本身就是一門藝術。許多期貨及期權投資者在一生的交易中都在堅持學習。行內有一句俗語:每個人在市場面前,永遠都只是學生。

期貨、股票等證券交易往往以簡單的外表掩蓋極其復雜的內涵。很多人認為期貨、股票交易很簡單,只要低買高賣就能賺錢,似乎每筆交易賺錢的概率有50%,聽起來還不錯。但實際上單純從隨機概率方面來說,每一筆交易盈利的概率可能接近1/16。一筆成功的交易包括以下幾個因素:選正確交易的方向,市場沒有大幅反常波動,持有頭寸至頭寸盈利,選擇正確的時機離場,等等。如果以上論述的幾點成功概率都是1/2來計算,那么一筆交易獲利的概率應該接近1/16。

期貨、期權等產品的交易本來就是非常專業的工作。要想從市場中穩定盈利,就必須要十分仔細地研究市場,分析各種消息,制定詳盡的投資方案,然后必須有非常強的心理承受能力。

《股票做手回憶錄》的主角杰西·利弗莫爾就一直堅信交易是個專業性的工作。他曾經說,他從來不認為人家向他詢問如何快速通過證券交易發財是一種恭維,甚至會覺得這是一種侮辱。就像一個普通人像外科大夫詢問如何才能做好復雜外科手術一樣,會讓外科大夫覺得無言以對。你看,一個好的外科大夫需要通過長時間的醫學學習,經過數十年的臨床實踐,才有可能成功。證券交易就像外科手術一樣,具有很強的專業性。

說到這里,很多人會問,為什么有些人不太懂股票,一樣可以從股票市場中賺到很多錢呢?而一些所謂的專家卻不一定能夠實現高額的收益率。這主要是因為期貨、股票價格走勢具有隨機性。價格運動的隨機性使得千千萬萬投資者中,會有極少部分人純粹憑運氣獲得連續盈利從而發財。在牛市來臨的時候,幾乎持倉的投資者都可能成為“股神”。但當崩潰到來的時候,大多數人又都會在熊市中被深度套牢。

世界上很難找出另外一種金融現象能夠與價格運動的復雜性相提并論。經過一百多年的努力,華爾街的精英們仍然找不到任何一種方法能夠精確描述股票價格的波動。所有尋找“交易圣杯”的努力均宣告失敗。某一種極其復雜的數學模型可能僅僅只能模擬一段時間內的價格運動,這也就是所謂的“短期優化”。用來建立數學模型的幾十年的交易數據,可能并不能涵蓋所有可能的運動情況。

一些“金融鴉片”銷售過程中,某些投行以高收益率作為誘餌,據傳年收益率能夠高達30%-50%。高收益伴隨高風險,這是投資的基本原理之一。在希望獲得高收益的時候,就應該預期到可能面臨的高額風險。穩定實現年復利收益率30%以上是一件比較困難的事情。“股神”巴菲特的年復利投資收益率約為33%。他為自己09年訂的投資目標是10%的收益率。

期權套保的技術含量

一些人認為套保很簡單,僅僅把期貨和現貨反向操作就行,沒有什么技術含量。套保對于一些貿易商而言可能的確比較簡單。但對于大型生產企業來說,建立套保體系,計算和控制凈頭寸,評估敞口風險,是一件比較復雜的事情。

在實際操作中,套保與投機的界限相對較為模糊。例如,對于目前長期處于微利經營狀態的大豆(資訊,行情)行業來說,合理點價帶來的較低采購成本,是企業競爭力的重要組成部分。對于部分行業來說,目前完全套保在國內難以實現。另外,套期保值操作不當,風險也容易被放大。

期權套保相對于期貨套保更加復雜。進行期權套保需要根據期權、期貨組合的德爾塔(Delta)系數計算綜合期貨頭寸,從而計算現貨凈頭寸,以評估期權、期貨組合的平均德爾塔系數,評估期權期貨組合的風險狀況。應該來說,期權組合是實際套期保值操作中重要的風險控制手段。

在套期保值實際操作中,期權組合策略需要根據企業實際需求和對于市場情況的判斷而定。復雜的期權組合策略,可以適應一些市場情況,其控制風險的效果可能好于單獨賣出期權。到底是采用簡單的期權策略,還是采用復雜的期權組合,是只能在具有豐富的期貨及期權實戰交易經驗之后才能達到的境界。

作者:鄭強 曾合著《操盤芝加哥》

]]>
炒港股并不難,簡單幾步搞定 http://www.kmsjz.icu/2014/02/28/hk-stock-easy/ Fri, 28 Feb 2014 02:42:54 +0000 http://www.kmsjz.icu/?p=854 2月27日亞洲最大的互聯網公司騰訊股票再創新高,盤中最高漲至602港元,首次突破600港元,創出上市以來新高。按盤中價計算,騰訊的市值已經超過了1400億美元,而2013年9月騰訊市值剛剛突破了1000億美元,僅僅幾個月又有了大幅度的增長。

也就是說,假如你在去年9月份,花20萬元買余額寶和花20萬元買騰訊股票,到現在所產生的價值將會差距巨大,對比之下騰訊的股票收益更大,當然余額寶的更為穩定。騰訊股票的增長讓馬化騰登上了中國內容首富的寶座,但看到本文的讀者可能會說:馬化騰當首富和我有一毛錢的關系,我們想要知道的是如何購買騰訊的股票,從而實現我的財富增值?

俗話說,空談誤國,實干興邦。筆者就不廢話直接進入主題,用簡單的話講下內地居民怎么買騰訊的股票。本文只適合新手觀看,老鳥可以飄過了。

第一:為什么要買港股?

事實上,除了騰訊,過去的幾個月,很多中國互聯網企業的股票都實現了大幅度的增長,包括樂視、58、去哪兒網、百度等等。以上幾家中樂視是創業板的股票,需要2年的投資經驗才可以開通賬戶;百度等是赴美上市的企業,內地居民投資國外股票的門檻和難度較大,這里也不做特別推薦。

這么算來,大家要買互聯網企業股票的話,在香港上市的騰訊是一個不錯的選擇,而且港股的好處是高度市場化(相比A股,內幕交易少了很多)、T+0交易規則(隨時買,隨時賣,沒有第二天才能賣這樣的限制)、沒有漲跌限制(這個也是好處,也是壞處)、開戶方便(國內的幾個大型銀行都有香港的分公司,只內地可以直接開戶)、充滿了無窮想象空間(香港是全球最大的資本市場之一,如果騰訊這個體量的公司在小點的交易所上市,哪怕公司再牛市也漲不了那么多,承載有限啊)等等。

第二:如何開戶?

這點是本文的重點,要想通過買騰訊的股票賺錢,首先需要開通香港的賬戶。關于如何開戶有這樣幾個比較普遍的問題:內地居民可以開通港股賬戶嗎?哪些機構可以開通?開戶有沒有什么門檻限制?開戶是免費的嗎?

先來回答以上的問題:內地居民可以投資港股,幾乎沒有任何限制,很多證券機構為了吸引用戶都可以免費開通,資金門檻和A股類似,幾千元,幾萬元都可以玩。

要想開通港股賬戶,簡單來說分以下步驟:

①身份證等資料的準備(包括身份證、銀行卡、居住證明三項,身份證和銀行卡好說,很多人不明白什么是居住證明,居住證明可以是你的信用卡賬單、水電費單子、居委會證明、保險對賬單子等,當然時間需要3個月內的;有些券商也接受戶口本作為地址證明)。

②選擇一個證券機構(一般來說,很多香港本地券商規模都很小,而且經常出現倒閉的現象,所以開港股賬戶,一定要選擇規模比較大的券商,比如在美國上市的IB盈透證券,這家券商是美股和港股都能操作的)。

③匯款,開始操作。(到營業廳將人民幣換成港幣,將港幣匯到你在該證券開立的港股賬戶上,就可以開始進行港股的買賣了)。

總結:騰訊的股價達600元港幣,投資的話即使僅僅買入100股,對個人投資人也是不小的數目和壓力,所以普通用戶要想買騰訊的股票需要堅實的心理承受能力做后盾,而且騰訊是穩健成長型的公司,建議以長線操作的思路為主,短期撈一把就走的思路可能行不通。

]]>
体彩蓝球中一个多少钱